宏观利好政策扎堆出台，广西镀锌无缝钢管期货表现欠佳
  


   广西镀锌无缝钢管期货表现欠佳，部分贸易商迫于资金和库存的压力，存在让利抛货现象。而美联储加息、房地产拖累、疫情扰动等宏观偏空的影响逐渐被市场消化，但短期难以得到根本缓解，市场担忧尚存。总体上，仍需要进一步观察美加息落地后大宗商品表现，以及保交楼政策下存量项目的开工改善情况。短期价格有转弱下跌迹象，但幅度有限。且钢价跌后成交或有望改善，商家不宜过于悲观。


近期支撑价格的因素主要有：宏观利好政策扎堆出台，特别是各地“保交楼”政策持续加码，对后续市场需求释放持续助力;其次，原料价格居高不下，钢厂成本有支撑;再次，钢材库存去化虽放缓，但绝对值偏低，广西镀锌无缝钢管总库存处于近5年来低位水平，位于年内最低水平;另外，随着高温结束，需求确有恢复的情况，下游用钢需求有回升预期。近期利空的因素包括：美联储大幅加息预期升温，引发市场担忧;国内各项经济数据偏弱，导致市场信心受挫;本周12号台风“梅花”登陆华东沿海地区，需求释放受到一定阻力;同时部分地区疫情反复对经济活动的冲击难以充分预计。综合来看，市场多空争夺激烈，商家心态纠结，钢价或呈现震荡反复态势。

   传统“金九”施工旺季已经到来了，稳增长政策的一再强化，有助于扩大有效需求，巩固经济恢复基础。但“金九”的成色到底如何，还有待市场验证。上周成材价格的快速下行导致钢厂再次回到盈亏线上，这或许会在短期减缓钢厂的复产节奏。不过，我们也看到随着区域限电影响逐步消退，部分电炉厂增产意愿提高，供给端或将呈现承压回升的局面。综合考虑，当前市场行情处于“修复”阶段：供应稳步增加，需求提升缓慢，商家信心不足，低位反复试探。如果终端需求出现良好增长的势头，不排除持续探涨可能;如果后期钢市供需基本面未能实质性好转，则难改震荡格局。

   短期来看，由于国内处于螺纹钢消费淡季，加之高温天气来袭，北方再次进入汛期，影响户外施工进度，所以螺纹钢下游需求表现依然不佳。截至7月22日当周，螺纹钢表观消费量为304万吨，同比降幅为13%。不过，随着市场进入8月，淡季影响减弱，下游即将步入消费旺季。如果螺纹钢持续维持当前低产量和快速去库的格局，那么进入旺季的螺纹钢很有可能出现供需错配的情况，进而驱动螺纹钢出现一波反弹行情。

　　从成本端来看，仍有下行压力。近期钢厂亏损继续扩大，全国247家钢厂盈利率降至9.96%，后期原材料需求仍有下滑驱动。然而，广西镀锌无缝钢管进入累库周期，价格承压下行。短期成本端偏弱运行，并且有进一步下跌的风险。

　　综合以上分析，当前螺纹钢逆季节性去库，供需基本面转好，支撑价格反弹。不过，螺纹钢基本面转好不是需求驱动，而是产量大幅下降造成的结果。因此，成本端下行压力偏大，进而影响螺纹钢价格上涨幅度，预计短期螺纹钢低位振荡运行。中长期来看，海外经济衰退预期仍存，叠加国内房地产引发需求疲软，在此格局下，广西镀锌无缝钢管价格重心将逐步下移。