物极必反 广西镀锌无缝钢管震荡回涨
  
在低库存背景下，微观供需缺口所引导的整体估值抬升。目前来看，炉料的上涨已经完成第一阶段的基差修复，并开始交易第二阶段：广西镀锌无缝钢管增量预期下的期现共振上涨。在此阶段内，终端需求的承接力度将是决定价格上涨空间的重要因素。

广西镀锌无缝钢管微观上的缺口能给出铁水继续复产的空间，理论上黑色温和正反馈的驱动依然存在。短期而言，在废钢供应有较大不确定的情况下，铁水或将逐渐向上匹配需求，成本的抬升将一定程度向上拉动螺纹的估值通道。但在海外进入实质性衰退，且地产中观层面改善不乐观的大环境下，建材需求缺乏推动整体中枢抬升的引擎。需求绝对高度受限是阻碍远月合约趋势性上涨的原罪。预计短期盘面或仍有向上的驱动。但驱动也将随着铁水放量，去库斜率的放缓而逐渐减弱。若届时旺季表需没有明显的突破，宏微观或将再度构成共振向下的趋势。



近期宏微观情绪修复共振是推动钢材现货持续反弹的主要原因。宏观层面来看，美联储加息靴子落地叠加国内地产断贷事件担忧情绪逐步缓和，整体宏观氛围较前期有持续改善。由于金融市场偏好情绪传导至商品期货市场，连续五个交易日钢材期货震荡走强，市场心态日渐恢复积极。另外，从产业层面来看，成材端尤其是螺纹近期库存快速去化，表需持续改善，利润有所回升，广西镀锌无缝钢管供需基本面边际好转，也支持钢价反弹。但贸易商不宜过度乐观，仍要警惕淡季需求疲弱，产量低位回升情况。


对后期市场的预判：物极必反 震荡回涨。临近月底，市场虽然仍有压力，但随着悲观情绪释放和供需结构改善，8月份广西镀锌无缝钢管价格有望震荡上行。